宁选最“稳”、不选最“好”

• 　　时近年末，人们对于今年谁 将是冠军基金的讨论又热 烈起来。然而，“历史经验”告诉我们，今天的冠军，未必就是明天的王者。作为投资人，现在必须思考的问题是，还要不要追逐所谓的“冠军基金”。

时近年末，人们对于今年谁 将是冠军基金的讨论又热 烈起来。然而，“历史经验”告诉我们，今天的冠军，未必就是明天的王者。作为投资人，现在必须思考的问题是，还要不要追逐所谓的“冠军基金”。

不同市道选择不同类型

从2006年开始，《基金观察》每年进行“钻石基金”评选。与其它同类评选活动不同的是，“钻石基金” 不仅注重基金在牛市中的盈利能力，而且强调基金在熊市中的抗跌性。我们发现，那些经得起时间考验的基金，往往并不是当年业绩最突出的冠军基金。 两年的评选经验告诉我们，熊市中，健稳型和配置型基金表现较为突出；牛市中，指数基金则会有不俗表现。

2004年下半年至2006年上半年的两年间，有1年多时间市场处于熊势当中。2006年，我们评选出来的钻石基金前20名中，不少是配置型基金，以及稳健风格的基金。 与此相反，今年7月份评选出的钻石基金中，前20名配置型基金数量大幅减少，只剩宝康灵活配置和银河银联稳健两只。同时，2006年评选中未得一席的指数型基金则显得趾高气扬。前20名中就有3只指数基金。由此可见，牛市中指数基金胜出的概率较大。 因此，对于有能力判断市场走势的投资人，可以根据自己对市场的判断，在不同市道中，选择不同类型的基金作为投资标的，以争取收益最大化。

宝康灵活稳健增长

不过，对于难以判断市场环境的投资人，选择长期保持业绩稳定增长的基金，才是最佳投资选择。 两年评选中， 广发聚富 ( 行情 股吧 )、宝康灵活配置及 富国天益 ( 行情 股吧 )价值连续两年入围钻石基金前10名。如果单以业绩计算，广发聚富和宝康灵活配置，均不是这这两年中“最牛”基金，然而，其抗跌能力较强，在波动市中表现较稳定。

其中，宝康灵活配置从2005年6月30日至2007年6月30日，收益为297.44%，在纳入评选范围的93只偏股型基金中，仅排26。然而，其在2005年下半年，收益率近13%，位列所有偏股型基金首位。今年6月份市场大调整中，该基金仍然保持正收益。与此同时，该基金的晨星风险系数非常低，仅为0.36，足可见其十足的稳健增长风格。

减少投资中的不确定性，是选择投资标的的第一步。在“冠军”基金逐年轮换的现象下，与其不停追逐“最好”的基金，不如长期持有风格稳健、在熊牛市均表现优异的基金。